Český státní dluh letos enormně roste. Jeho skutečné problémy tkví ale ještě v něčem jiném

 21. červenec 2017  Lukáš Kovanda  komentáře

Dluh ČR v prvním pololetí roku povážlivě narostl. Takový nárůst není v celé své výši makroekonomicky žádoucí, avšak do určité míry racionální opodstatnění má. Ale skutečně pouze jen do určité míry. Na růst dluhu je totiž třeba hledět v kontextu mimořádně příznivých podmínek, které na dluhopisovém trhu letos v první půli roku panovaly. A to zejména v době do začátku dubna, kdy Česká národní banka ukončila svůj intervenční režim.

Zdroj: pixabay.comZdroj: pixabay.com

Enormní zájem mezinárodních investorů a spekulantů o korunová aktiva, zejména krátkodobé české dluhopisy, tehdy přispěl ke stlačení výnosů tuzemských dluhopisů na rekordní minima, leckdy v záporném pásmu.

Jsou tu však i dva problematické aspekty. Zaprvé, enormní nárůst dluhu částečně kompenzuje utlumení aukční aktivity ministerstva financí z konce roku 2016, kdy některé dluhopisové aukce zrušilo zřejmě z toho politicky motivovaného důvodu, aby mohl za rok 2016 být snáze vykázán přebytek hospodaření státního rozpočtu. S nástupem nového roku 2017 pak tento útlum kompenzovalo o to citelnější emisní aktivitou.

Zadruhé, ministerstvo financí příhodných podmínek využívá jen nedostatečně, resp. jednostranně. A to v tom smyslu, že neprodlužuje průměrnou zbytkovou dobu do splatnosti svých dluhopisů. Zatímco v Evropské unii a eurozóně převládá trend prodlužování doby do splatnosti, v ČR se tato doba zkracuje, zvláště výrazně od roku 2014. To vede k tomu, že českých dluh čelí rostoucímu takzvanému riziku refinancování. Náhlá nepříznivá změna nálady na globálních trzích, doprovázená citelným růstem úrokových sazeb, tak na české veřejné finance vyvolá silnější neblahý tlak, než pokud by byly méně závislé na krátkodobém zadlužení. Na toto riziko opakovaně Českou republiku upozorňuje i Mezinárodní měnový fond.

Jinými slovy, problémem českých veřejných financí není prudké, i když až příliš prudké, avšak, doufejme, jen přechodné navýšení dluhu, ale nerovnoměrné časování dalšího zadlužování a zejména struktura dluhu, tedy rostoucí závislost na rizikovějším krátkodobém financování.

Jak citovat tento text?

Kovanda, Lukáš. Český státní dluh letos enormně roste. Jeho skutečné problémy tkví ale ještě v něčem jiném [online]. E-polis.cz, 21. červenec 2017. [cit. 2017-09-24]. Dostupné z WWW: <http://www.e-polis.cz/clanek/cesky-statni-dluh-letos-enormne-roste-jeho-skutecne-problemy-tkvi-ale-jeste-v-necem-jinem.html>. ISSN 1801-1438.

[Nahoru ↑]


Hodnocení

Zatím nikdo nehodnotil


Přidat komentář

Vložit komentář




Novinky

E-polis.cz hledá autory!
[22. červenec 2014]
Časopis stále hledá nové interní redaktory a další externí spolupracovníky, kteří budou ochotní se podílet na vytváření obsahu. Své články posílejte k posouzení na email redakce@e-…

Kde se diskutuje?

Je nám líto, u tohoto zdroje žádné položky nebyly nalezeny :-(